停牌六年的科兴生物，7月9日在加勒比海岛国安提瓜和巴布达举行的特别股东大会上，股东投票通过了罢免现任董事会的提案，并选举出由赛富基金提名的新董事会成员。
然而会议刚结束，公司现任董事长李嘉强立即声明：所谓新董事会不合法。
这场控制权争夺的戏剧性一幕，只是科兴生物近十年内斗的最新注脚，公司近期还因一份史无前例的分红方案被推上风口浪尖。而总额最高75亿美元的分红计划，正是双方博弈的筹码——每股分红最高可达停牌前股价的19倍。
清仓式分红
7月初，科兴生物宣布的分红计划引发资本市场的极大关注——公司将分三个阶段向股东派发现金股息，每股总额最高达124美元。以停牌前6.47美元/股的股价计算，股息率高达惊人的850%。
科兴在公告中明确表示，股东投票“关系到后续补偿性股息发放”。其中，第一阶段每股55美元的分红特意安排在7月9日股东大会前支付。
而在业内人士看来，这种罕见操作实为控制权争夺的防御策略，天价派息主要是为了解决股东关于利益分配的长期纠纷。
控制权争夺战持续近十年
这场分红的背后，是两位创始人持续近十年的控制权争夺战。
简单回溯公司发展历史。2001年，技术专家尹卫东与北大教授潘爱华联手创立北京科兴。潘爱华出资5100万元占股76%，尹卫东以技术入股占24%。公司后来通过反向收购于2003年登陆纳斯达克，成为首家在美上市的中国疫苗企业。
2016年，当科兴计划私有化回A股时，两人对发展路径产生根本分歧。尹卫东联合赛富基金、维梧资本等组成买方团；潘爱华则拉拢未名医药、中信并购基金及第一大股东强新资本（1Globe）抗衡。
2018年，潘爱华阵营曾在股东会上试图罢免尹卫东。后者启动“毒丸计划”向对手外股东增发新股，稀释“反对派”股权。冲突激化至抢夺公章、剪断工厂电线，当时曾导致价值1540万元的疫苗报废。
2019年，双方的内斗曾导致财报难产，纳斯达克以“治理失效”为由强制停牌，公司股价定格于6.47美元。讽刺的是，停牌后新冠疫情暴发，科兴2021年净利润飙升至84.67亿美元，相当于此前六年总利润的35倍，股东却无法分享股价红利。
2024年，潘爱华因挪用资金、职务侵占罪被判刑13年。但其盟友强新资本实控人李嘉强借英国枢密院2025年1月裁决认定“毒丸计划”（PIPE交易，对公开上市公司进行的私募股权投资）无效，并成功入主董事会。
值得一提的是，李嘉强是目前控制权争夺战的焦点人物。
自2013年起，强新资本及其实控人李嘉强就利用相关账户在二级市场不断买入科兴股票。美国证券交易委员会后来的调查结论称，李嘉强当时与其他股东秘密合作，在2018年股东大会上推翻了科兴五名董事会成员中的四名，其中也包括尹卫东。此外，李嘉强还通过强新资本和亲戚在股东投票前开设的加拿大经纪账户，秘密积累了科兴近三分之一的股份。
根据美国证券交易委员会披露信息，强新资本在2025年7月1日提交的文件中表示，其持有的科兴股份超过1800万股，按2017年底公司总股本计算，持股比例高达32.3%。
强新资本还特别说明，由于科兴生物在2018年5月之后实施了换股发行和存在争议的“毒丸计划”，相关股份目前正处于诉讼中，因此在计算持股比例时，未将这些争议股份计入总股本。
新董事会难解治理死结
李嘉强接管的董事会并未带来稳定。
维梧资本等股东指控新董事会“剥夺投资者权利、引发审计机构辞职”，导致科兴面临退市风险。而75亿美元分红计划，被视为巩固控制权的最后一搏。
7月9日股东大会上演“罗生门”。赛富基金声明，会议通过罢免李嘉强董事会、选举尹卫东阵营十人新董事会的提案，新成员包括尹卫东、赛富基金的阎焱、维梧资本的付山等。
李嘉强一方则反击称，会议已被合法休会以待诉讼裁决，所谓新董事会“违背法律和法院裁决”。
同时，双方均声称将继续推进分红。
持续内耗让科兴生物付出沉重代价。新董事会承诺推动恢复纳斯达克交易及探索港股上市。但股东更关心的是，这艘曾造富百亿的疫苗巨轮，是否已在无休止的内斗中耗尽了未来？
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